• 新疆各族群众体验端午传统文化 2019-06-18
  • 约旦新内阁宣誓就职:拉扎兹为首相 有7人为女性 2019-06-18
  • 国足当红国脚成国安奇兵 未来他期待爆发重返主力 2019-06-15
  • 北京12.4万人申报积分落户 初核结果7月31日后公布 2019-06-15
  • 端午节假期间全国道路交通平稳有序 2019-06-11
  • 收单业务持续整顿 多家支付机构领罚单 2019-06-09
  • 性格能预测寿命?4种性格有助长寿 2019-06-09
  • 一语惊坛(6月15日):人民日报和共和国共同成长。 2019-06-09
  • 小侳们,不要光说不练假把式了,是你们履行无铲阶级国际主义义务的时候了。[哈哈] 2019-06-09
  • 邢台财富家园小区物业乱收费已解决 2019-06-08
  • 内地香港基金互认是多赢之举 2019-06-08
  • 广州市越秀区人民法院公告专栏 2019-05-23
  • 不知道一改革,粮食的产量就是精神变物质了,产量上升为2000斤了小麦也亩产上千斤了,农民就吧饭吃饱了 2019-05-19
  • 证监会部署打击股市“黑嘴”铲除毒瘤 2019-05-19
  • 天气太热,警惕“冰箱病”,告诉你冰箱的正确使用方法! 2019-05-19
    • 官方微信

      CA800二维码微平台 大视野

    • 工控头条

      CA800二维码工控头条App

    当前位置:重庆时时彩开奖记录>自动化新闻>自动化要闻>未来是否值得期待 艾默生的"苦日子"或要来了?

    重庆时时历史开奖记录:
    未来是否值得期待 艾默生的"苦日子"或要来了?

    发布时间:2019-03-15 来源:凌晨六点TMT 类型:自动化要闻 人浏览
    关键字:

    重庆时时彩开奖记录 www.ds353.com 艾默生 自动化业务

    导  读:

    与过去几年相比,艾默生公司的自动化业务的石油驱动程度较低,而且仪器需求相对较强,但该周期可能已经过去了高峰期。


      艾默生第一季度的财务状况并不那么令人印象深刻,整体收入增长低于平均水平(尽管自动化业务健康)并且部门利润率低于预期。


    艾默生,自动化业务



      与过去几年相比,该公司的自动化业务的石油驱动程度较低,而且仪器需求相对较强,但该周期可能已经过去了高峰期。

      流程自动化和气候仍然相对具有吸引力,艾默生的股价看起来有点被低估,但投资者的短期关注可能会限制短期收益而没有更多的戏剧性推动因素。

      艾默生电气(EMR)并未在最近的工业涨势中落后,但它也没有真正脱颖而出,因为华尔街似乎担心非住宅支出放缓的风险(特别是面对油价疲软,中国)和过程自动化支出较弱。我的担忧更多地与机构投资者的浮躁和短暂的注意力有关;艾默生很可能已经度过了高峰期的增长点,而且由于投资者寻找更多令人兴奋的故事,我担心这些股票可能表现不佳。

      12月财报

      总的来说,艾默生第一季度(12月份的季度)并没有让我印象深刻。这绝不是可怕的,但是有足够多的问题需要讨论。

      据报道,收入增长略低于9%,但有机基础上更为4.5%-与本季度(约6%)的行业中位数略差,与预期相差约2%。自动化继续保持良好发展,自动化解决方案在上游,化工,中游,金属和采矿业的持续优势方面有机增长7%。商业和住宅解决方案(或C&RS)的有机收入下降1%,气候疲软(报告下降5%,而不是有机产品),中国下降30%,工具整体环境低迷(如Stanley Black&Decker(SWK)等公司所见)。

      利润不那么令人印象深刻。管理层一直采取更多定价行动以抵消成本上升,但影响尚未显示在数据中,本季度毛利率持平。分部利润仅增长1%,自动化部门利润率下降50个基点,C&RS部门利润率下降240个基点。总而言之,艾默生在分部利润水平上错失了约0.06美元/股,在公司支出项目中通过较低的激励费用(来自较弱的股价)以及通过降低税收来进一步收回。

      务能否继续进行?

      由于约有40%的艾默生过程自动化业务以某种方式与石油/天然气相关联,因此可以理解的是,油价疲软是否会对公司客户的资本支出构成压力?;裟嵛ざ℉ON)是艾默生最大的过程自动化竞争对手之一,承认其盈利报告可能出现订单延迟,罗克韦尔(ROK)也承认需求有所放缓。

      我想艾默生的情况略有不同。首先,增长的连续减速是整个过程自动化领域的常态(尽管西门子(OTCPK:SIEGY)的季度表现强劲),但艾默生在结果中脱颖而出。其次,艾默生更倾向于使用仪表而不是DCS(控制系统),这是ABB公司(ABB),霍尼韦尔和横河电机(OTCPK:YOKEF)等公司的比较优势。

      第三,与过去几年相比,公司现在有了不同的组合。上游作为项目漏斗的一部分明显缩水(从大约40%到25%),而液化天然气等领域已经扩大。液化天然气实际上已成为过程自动化领域的一个重要项目驱动因素,这让我很好奇我们何时会看到热发电的好转(使用该液化天然气)。

      总而言之,我仍然普遍看好艾默生的流程业务,并认为这个周期有更大的运行空间,但我认为增长率可能会从这里收缩,这可能是一个感知问题。关于自动化的一个更大的问题,以及我希望在即将到来的投资者日期间听到的内容,是该公司计划建立其混合和离散自动化功能的计划。

      等待气候变化

      中国的气候业务明显减弱,虽然管理层认为他们积极应对(减少库存等),而且中国C&RS销售将在本财年下半年恢复正值,我认为可能也是如此乐观(并且艾默生管理层对市场转向持乐观态度)。随着2019年的到来,我对中国非住宅市场的健康状况有了更为有意义的担忧,不过我认为艾默生在长期基础上仍处于有利地位。

      我曾经多次表示,我对非住宅建筑的共识不那么乐观,而且我认为欧洲的疲软随着年度的增长而变得更加明显,而美国的增长可能会放缓所有其中,我认为气候是一个相对较好的地方(并非所有的非resi支出都是一成不变的),因为我认为对暖通空调相关设备的需求会持续健康,我相信制冷设备正在触底或可能开始恢复。

      至于业务的非气候部分,我现在对设备和工具更加谨慎,特别是专业工具。如果艾默生的某个区域在2019年令人失望,我认为这可能是最有可能的(除了中国气候的反弹较弱/不存在的风险)。

      展望

      我对我的模型进行了一些微调,但没有什么重要的。我仍然预计2019财年收入增长率高(报告),FCF利润率约为13%,长期收入和FCF增长分别约为4%和6%??梢运?,与我的模型最大的潜在偏差将是公司解体-这可能会在即将到来的投资者日得到解决。

      扣除这些现金流后,我认为艾默生或多或少价格合理,并且/或定价高单位数的年化回报。在EV/EBITDA的基础上(受利润率和ROIC/ROA推动)股票看起来有些被低估,我认为70美元的中低价位有上行空间。

      底线

      我对艾默生的担忧更多地与近期工业股的反弹有关(吸收了低估,或许反映了不断上升的预期),而且我认为,对于2019年晚些时候经济增长的快速反弹,可能过于乐观。我还担心艾默生的股票在这样一个市场中的表现,即该公司的增长势头将会变弱(不是负面的,只是正面的数字会减少)。不过,对于长期买入并持有的投资者而言,这只是噪音,我认为持有这些股票仍然是可信的理由,因为流程自动化和气候变化在本轮周期的这一点上仍然相对具有吸引力。

      本文作者:Stephen Simpson,美股研究社——旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股。

    本文地址://www.ds353.com/news/d_1o18aesvbase1.html

    拷贝地址

    上一篇:发那科在上海建立智能工厂 年产值将达100亿元

    下一篇:工业机器人控制器国产替代加速

    免责声明:本文仅代表作者个人观点,与中国自动化网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容!

    相关新闻
    艾默生 自动化业务
    • 未来五年全球工业无线自动化市场规模将增长20.1亿美元

      据研究报告透露,瑞士ABB集团、美国思科系统、艾默生电气、霍尼韦尔国际公司、罗克韦尔自动化和西门子等将成为全球工业无线自动化市场主要的技术服务提供商,为新一代工业提供前沿科技

    • 艾默生启用苏州新研发中心

      艾默生在江苏苏州正式启用新扩建的研发与整体方案中心。艾默生为新研发中心投资1.15亿元,以进一步加强创新实力,并为中国和亚太、中东地区的空调、供暖及制冷领域的客户提供技术支持。

    • 全球工业巨头西门子、霍尼韦尔、艾默生、伊顿2019财年第一季度业绩展望

      伴随第四次工业革命的浪潮,过去的一年里,工业领域的发展取得巨大进步。在西门子、艾默生、霍尼韦尔、伊顿等全球工业巨头的引领下,全球掀起了工业4.0的变革之风。

    • 进博会 | 艾默生与中海油、中广核等企业达成战略合作

      11月7日,艾默生在首届中国国际进口博览会宣布与中国海洋石油总公司、中煤陕西榆林能源化工有限公司、中国广核集团三家能源行业领军公司达成战略合作,并与海信(山东)空调有限公司及青岛海信日立空调系统有限公司签订采购协议。

    • 艾默生推数字转型地图咨询服务 协助制造业踏上数字转型之路

      鉴于企业执行数字转型策略时,有不同的立足点和成熟度,艾默生推出数字转型地图(Digital Transformation Roadmap)服务,为制造商量身打造数字转型计划,善用数字科技达到最高的效能。

    • 艾默生工业物联网方案亮相智能制造体验中心

      新年伊始,艾默生携Plantweb工业物联网方案亮相位于上?;破智墓げ┦咳裰悄苤圃焯逖橹行?。位于黄浦区北京东路的工博士赛格智能制造体验中心是工博士集团携手上海赛格电子市场在黄浦区打造的一个为了推广和发展智能制造产业而创办的智能制造企业展示基地。

    • “华为-艾默生系”让工业自动化应用领域更广

      那是在2001年,为了度过冬天,任正非将华为电气100%股权以7.5亿美元卖给了世界500强企业艾默生。此后数年间,一批原来的华为人、后来的艾默生员工,陆续结伴出走,创办了一个个电气设备公司。如今,一些公司已是资本市场的老兵,另一些则正渐次登陆A股市场?!鞘?,国内工业自动化市场几乎被国外品牌所垄断,本土企业无

    • 自动化领域最值得关注的动态一览(十二月第二期)

      年末将至,各大自动化企业也加快了合作、收购的步伐,罗克韦尔自动化、艾默生、霍尼韦尔等企业大咖又有了新动向。

    猜您喜欢

    更多精彩信息看点 请扫描以下二维码

  • 新疆各族群众体验端午传统文化 2019-06-18
  • 约旦新内阁宣誓就职:拉扎兹为首相 有7人为女性 2019-06-18
  • 国足当红国脚成国安奇兵 未来他期待爆发重返主力 2019-06-15
  • 北京12.4万人申报积分落户 初核结果7月31日后公布 2019-06-15
  • 端午节假期间全国道路交通平稳有序 2019-06-11
  • 收单业务持续整顿 多家支付机构领罚单 2019-06-09
  • 性格能预测寿命?4种性格有助长寿 2019-06-09
  • 一语惊坛(6月15日):人民日报和共和国共同成长。 2019-06-09
  • 小侳们,不要光说不练假把式了,是你们履行无铲阶级国际主义义务的时候了。[哈哈] 2019-06-09
  • 邢台财富家园小区物业乱收费已解决 2019-06-08
  • 内地香港基金互认是多赢之举 2019-06-08
  • 广州市越秀区人民法院公告专栏 2019-05-23
  • 不知道一改革,粮食的产量就是精神变物质了,产量上升为2000斤了小麦也亩产上千斤了,农民就吧饭吃饱了 2019-05-19
  • 证监会部署打击股市“黑嘴”铲除毒瘤 2019-05-19
  • 天气太热,警惕“冰箱病”,告诉你冰箱的正确使用方法! 2019-05-19